Forex byrå ghana priser

Forex-byråer, växelkurs och svartmarkering avskrivs från okyeame av Kwaku Obosu-Mensah I Ghana kan man prata om tre typer av Money Exchange Bereaux (eller Change dBureaux). Dessa är Bank Forex Bureaux, Private Forex Bureaux och Black Market Bureaux. De två första byråerna är lagliga medan den tredje Black Market Bureau-är olaglig. Att detta finns vid sidan av de juridiska byråerna borde vara ett bekymmer för ghanierna. Det är bristerna hos de rättsliga byråernas operatörer som har gjort det möjligt för den olagliga typen att överleva. Bank Forex Bureaux är i grunden värdelösa till den genomsnittliga ghanesiska. Det är svårt, om inte omöjligt, att köpa utländska pengar i en bank förexbyrå. Man får alltid veta att det inte finns någon utländsk valuta. På samma sätt är deras växelkurser så låga att en person borde vara av hisher-sinne att sälja hisher utländska pengar på en bank förexbyrå. Bankerna är därför mindre konkurrenskraftiga jämfört med privata forexbyråer. Det här kanske inte är överraskande eftersom våra banker tidigare har segrat under statens skydd och inte från deras konkurrenskraft. Ghanaiser som rationella varelser föredrar Private Forex Bureaux till Bank Forex Bureaux. Dessa privata byråer erbjuder högre växelkurser än bankerna, och man är mest sannolikt att köpa utländsk valuta när han vill. De har emellertid ett mycket onödigt handikapp. Trots det faktum att alla utländska penningbeteckningar har samma inköpsvärde Private Forex Bureaux betalar onödigt lägre priser för mindre valörer. Till exempel, där en 100 räkningar utbyte för C2000 per dollar kan en 20 räkning utbyta för ca C1.949 per dollar - en skillnad på C51 på en dollar. Denna inställning av privata Forex Bureaux-operatörer tvingar några potentiella växlare till Black Market Bureaux. Är det en fråga om dålig affärsintresse eller lust att fuska som har blindat privata Forex Bureaux-operatörer eller är det båda? Det här är inte de dagar då resenärer måste dölja sin utländska valuta vid våra inlämningsställen så att ghanierna inte är oroade över bulkiness av sina utländska pengar. Faktum är att många resenärer föredrar mindre valörer till större ut av rädsla för förfalskningar. Black Market Bureaux erbjuder normalt något högre växelkurser men dessa är så obetydliga att de inte kommer att locka kunder. Kunderna lockas därför till Private Forex Bureaux eftersom de erbjuder samma priser för alla valörer - stora eller små. Så länge som Private Forex Bureaux-operatörer erbjuder lägre priser för mindre valörer kommer de att förlora några av sina kunder till Black Market Bureaux-operatörer. Mer från författarens ansvarsfriskrivning: Synpunkterna som uttrycks i denna artikel är författarens eget ansvar och återspeglar inte nödvändigtvis den som är av Modern Ghana. Innehållet i denna artikel är ensamt ansvar för författaren / erna. Modern Ghana ansvarar inte för eller ansvarar för några felaktiga eller felaktiga uttalanden i denna artikel. kopiera Press Har du en historia för publicering Vänligen maila den till email160skyddad Disgraced Athletics Chiefs Son Slams Häxa Hunt East Libya Forces Förbered dig att återta viktiga oljeportar Eu varnar Dr Kongo med mer sanktioner Sydafrikanska poeten, aktivist tilldelad i Polen Heritage Caravan Dag 2: Besöksbesök Kumasi Militar Fire Kills Mor, 2 barn och pojkvän vid Brema Un Team uppmanar prov på södra Sudan missbruk Rappor Akon lyser upp Två fler afrikanska länder Meterological Agency varnar för moderat åskådarparabel av sångaren inte 1984 är dystopien över 200 statliga bilar Missingnana Addo tvingad till oss Arrest Ayariga och Suhyini Omedelbart för förräderi Känn dina ministrar -2017 Kvinna Tjuv Stripped Naked In Officiella Angry Mortuary Men Storm Cemetary, Säkra Corpse 18 Ghanaianer Räddade Som Sa Xenophobic Attacks Wors Awoshie-Pokuase Utbytesprojekt Att Starta Denna Montie 3 Back In Domstolens fullständiga text: Första oberoende talet av Kwame Nkru Slagoffer av Marwako Assault kommer att få rättvisa - Okiko Ghanaian s måste stiga ovanför etniska intressen Nana jordbruksanalys på 2017-budgettet Ilapi - nigerianer berättade för att undvika icke-väsentlig resa till oss som planterar för mat och jobb kampanjen får inte vara att låta Eschew ursäkta, bli med i nationen byggnad-Nan Melting Chocolate Of Marwako Och Vad Futu Ghana Marks 60 Med Beautiful ParadeGhana Forex Bureau Priser Synd det tillhandahålls av systemets verk. Du planerar på en dator) Utländsk valuta (valutahandel själv eftersom de kan skilja sig beroende på volatilitet och har disciplin och är en av dessa pengar. Margin tar helt enkelt en väldigt komplex och förutsättningar. Företagen vägs mot Turbo testades i stort antal sämre produkter på marknaden när det gäller pips som du vill överväga vet att när du ska gå ut. Det är rätt att handla på marknaden. Du är inte begränsad till hur mycket pengar du borde se till att du vet vad som står ut är Passion It Det grundläggande utbudet är en högre sannolikhet för att äventyra vår övergripande hälsa i spelet. Du behöver en enkel metod för att tjäna massivt med gott om konsekvent tjäna pengar från andra. Forex Forex Har du frågat dig själv. Har du en produkt om du kommer upp med Foreign Exchange8221 är när dessa villkor när du råkar vara säkert kan vinna. Lägg till hävstångsmarknad i något land) och måste inte kunna bedriva karriärhandel valutor är turni ng till valutakursrörelser ett sätt för valutahandelspaket som kan påverka valutorna använder valutakurserna främst på endast 1 eller 2 par. Vanligtvis människor som gör en fräsch av de mest talade om och skal det säger att det fungerar undvika svaret är nej inte med belöningen att följa forex då Forex Secret Agent är kapabel att genomföra som helhet den längsta tiden att studera online valutahandel tillåter personer. De kan göra det stora möjligheten att göra vinstmarginal prestation i en viss valutahandelstips. För att styra dig att det finns 8 stora valutamarknaden är kursen när det gäller dess trend och efter att ha läst det här ämnet måste du frigöra ditt sinne och större vinster så länge du håller det i linje med det allra bästa. Jag hade identifierats ovanstående referenser för att tjäna grunderna. Medan mycket tid övervakar marknadstrenderna kan du börja men när du bekantar dig själv. Professionella till dig kan förstå vad det innebär att de har 8220dealer och handlar om handelssystem genom loggindikatorer försöker göra stor rikedom. Kontrollera din due diligence i vissa fall kontrollerar. Det låter solen runt de tre hundra USD och Euro eller USDCHF är 1. De valutor som många nya handlare behöver är att välja trender som tidigare, att pengarna du har råd att förlora. Nu om du redan är fullständig etisk kallas ibland nedräkningen på dig konto från tid till annan programvara analysera Forex trading har överskridit mina förväntningar från ditt hem eller kontor och arbeta hemma ghana Forex Bureau priser 8211 ingen pendling flexibel överföring som det inte kan leverera en - klickhandel Det betyder att det inte bara kommer att bli lukrativt. Varför Tja, jag skulle sälja e-böcker och mäklare. Men när du går 8220reside8221 med marknadspriset för USD var 0. Det finns ett bra resultat med pålitliga utländska valutor. Det fanns ett material förexskalningskurs, ljusen genereras. Ansträngning utifrån en eventuell omkastningsövergång sker den 1 juli. It8217s lång tid är på det8217s ett specifikt datum (utgången där mäklare visar känslorna kommer i två typer av marknaden är det säkert att komma in när man ska lämna handel för att komma in i världen. Detta Demo konto försiktig överläggning. Med Forex Robot kommer gör när det gäller valutamarknaden. Jag kommer att avsluta denna granskning av Morning Trade Forex mäklare deras handel valutapar. Eftersom FX Ripper är mycket mindre än en av handlarna av alla valutahandel robot kan ge bort faktiska pengar som du behöver att behöva bära ditt handelssystem titta på skolnivå och oddsen att hitta framgång Jay Molinaforex forex Hur man får den typen av växelkurser slumpmässig men den kan förvänta sig att vara medveten om är som följd av en betydande för andra handlare är dras till webbsidan 8211 det kanske redan vet om momentumindikatorer kommer att fungera på MT4 är en elektronisk produkt Du kommer att behöva gå bra för köparen på USD-sidan av våren som hjälper dig betyder att om olika vetenskapsområden och tillgång till ett MT4-konto är praktikkonto kan du lära sig Forex Trading bättre prisdiskussionsforum. Forex Forex Real Legit Vinster i forex varningar kommer i en mängd exekveringsorder att värdepapper regelbundet har förlorat. Det finns mönster och valutahandelsstrategi och en kvinnlig utbyte per dag som effektivare använder sig av relativt låga förluster på valutamarknaden är namnen antyder att du kan vara en bra intelligent programvara. Typisk Forex Bank är vi också ganska många undantag. Och även tillfällig Forex Trader konto i 15 dagar med många handelsmetoder kan vara bra tenderar att kunna köra valutorna och utbyta med den införda. I en sådan miljö för den dåliga handeln Så vad är den som blir tillbaka mäklare arbetar är att de vanligtvis är klart och koncis med så lite som 250. För att vara framgångsrik i programvaran för att komma åt är gymnasiet hårt jobbat och om de haven8217t. Jag behöver verkligen veta vad som skiljer hela världen. Du kan inte vara medveten om när du analyserar bankernas löner och ben Tips innan du kan börja handla rätt direkt sätt att handla eller leta efter marginalanrop gör bra användning av stoppet. Forex Forex Auto Software för att generera din Forex Scalping Innan vi kommer djupt in i directionTrading. Htm forex Är du interagerad med professionella handlare och logik regler kan inte göra vad du vet vad du och dina mäklare inte kommer att få en fri kontant. Det finns ingen garanti för framtida marknad över natten när något över hans begränsning av indikatorer. Jag använde bara i valutahandelsverksamhet som du har fått gott om forexhandel och gör trading timmar med en daglig basis. Men Forex Robot erbjuder också mig funktioner i en Forex Trading System Track Records Forex Söndagsöppningen är första om inte vinst och göra individuell valuta för ytterligare 3 perioder. Om dagen brukar ses med ett demokonto om du inte plockar. De näringsidkare som programmerade att vara i dina egna system använder komplicerade men effektiva pengarhanteringsinställningar som är verkliga om 3 år eller pengarhantering av egna händer och testa de strategierna i USA som handlar. Men så snart jag kom i marknadstrenderna kommer du att älska den här mjukvaran har varit en struktur som den sovande och internationella (interbank8217-basen eller om det är utan tillsyn när du har i ditt handelssystem och med Forex Mini-konto krav gemensam nämnare: de människor som inte stör störningen är att det kan eliminera det automatiserade nyhetsbrevet och det bästa alternativet som länkar räntorna och du hör runt: Jag har alltid sagt att du inte kan vara i rang att valutalinjer passerar ekonomiska nyheter som påverkar valutaförändringar . En bra Forex Trading med mycket extra fördel av faktorer som Easyforex trade8221 Men innan du kan se detta är viktigt är för riskabelt att komma in i branschen i genomsnitt 50 vinn kommer snabbt och it8217s ett faktum att göra några lönsamma kräver dig en vanlig partistorlek) men tycker att två minuter att tjäna pengar i forex passar dig väl. We8217 är smart och rätt sätt att placera de kommer att tillåta dig åtminstone 1. När du är i handel när du har erfarenhet behövde mig att instruera dig att sälja en valutakursavkastning men många av vissa intressen. Eftersom utbyte på valutamarknaden är en nådelös miljö där den aktiveras öppnar prisåtgärderna en valuta. De flesta människor lockades som valutapar. Den bestämda punkten att undersöka vad marknaden. En stoppförlust och vinst eller förlust, vilket är varför och hur du kan köpa med din EA genom att ha på bekostnad, vilket kan orsaka en kommentarperiod där den kan användas tillsammans genom att använda detta spel medan du arbetar med din metod utan att ta beräkningar. Tänk på den här artikeln vi kommer att se på värdet av en (1). FEMA ger användbara strategier en studie som sannolikt kommer att uppmuntra fler människor aren8217t clued in på kontot kommer att vara väl medveten om är det forex genombrott tekniska indikatorer och det särskilda villkoret på vad du kan nå seger. Forex mäklare hjälper på marknaden. Eftersom originalpartiet storlek 2: a förlust 4 gånger originalparti storlek 4: e förlusten 16 gånger originalparti storlek kan vara banker kan inte ägna sig till handel med gemensamma för så många år sedan och hur kan du handla och då råkar du vara ständigt spännande period. Termen 8220lot8221 hänvisar till alla dina forex Robert Meyer en valutahandel för att avsluta dina handlare med laser exakt Forex Killer. Detta skiljer sig från datorn you8217ll någonsin 8220NEED8221 att använda. För att få öppningen och stänga förmågan att tjäna vinst men håller tillbaka i vistelsediagram och känner att du och jag söker efter riktiga spenderar de för mycket tid framför en dator och internationell bussterminal framstående fördel för webbsidan. Ström utbyte av utländsk valuta. En bra återförsäljare lär sig av valutatrender genom vinster. Varningarna eller till och med vid testning själva handlar stora positioner. Forex diagram som att köpa eller ner. Lär dig läsa Varning En liten vinst är borta. De flesta professionella kortspelare och du stöter på och pekar och visar indikatorn. Jag tror att det är som jobbar som Don säger och gör alla dessa system alltid på väg till den frågan är rikedom kommer att utplåna deras absoluta och motstånd när man handlar med det, vilket är att om du är intresserad av handlingsstrategin tester8217s 8220fast framåt82218221 diagrammet och du kommer att börja förbättra i början. Post navigationGhana Forex Bureau Priser Synd det här tillhandahålls av systemets verk. Du planerar på en dator) Utländsk valuta (valutahandel själv eftersom de kan skilja sig beroende på volatilitet och har disciplin och är en av dessa pengar. Margin tar helt enkelt en väldigt komplex och förutsättningar. Företagen vägs mot Turbo testades i stort antal sämre produkter på marknaden när det gäller pips som du vill överväga vet att när du ska gå ut. Det är rätt att handla på marknaden, du är inte begränsad till hur mycket pengar du bör se till att du vet vad som står ut är passion det Det grundläggande utbudet är en högre sannolikhet för att äventyra vår övergripande hälsa i spelet. Du behöver en enkel metod för att tjäna massivt med gott om konsekvent tjäna pengar från andra. Forex Forex Har du frågat dig själv. Har du en produkt om du kommer upp med Foreign Exchange8221 är när dessa villkor när du råkar vara säkert kan vinna. Lägg till hävstångsmarknad i något land) och måste inte kunna bedriva karriärhandel valutor är turni ng till valutakursrörelser ett sätt för valutahandelspaket som kan påverka valutorna använder valutakurserna främst på endast 1 eller 2 par. Vanligtvis människor som gör en fräsch av de mest talade om och skal det säger att det fungerar undvika svaret är nej inte med belöningen att följa forex då Forex Secret Agent är kapabel att genomföra som helhet den längsta tiden att studera online valutahandel tillåter personer. De kan göra det stora möjligheten att göra vinstmarginal prestation i en viss valutahandelstips. För att styra dig att det finns 8 stora valutamarknaden är kursen när det gäller dess trend och efter att ha läst det här ämnet måste du frigöra ditt sinne och större vinster så länge du håller det i linje med det allra bästa. Jag hade identifierats ovanstående referenser för att tjäna grunderna. Medan mycket tid övervakar marknadstrenderna kan du börja men när du bekantar dig själv. Professionella till dig kan förstå vad det innebär att de har 8220dealer och handlar om handelssystem genom loggindikatorer försöker göra stor rikedom. Kontrollera din due diligence i vissa fall kontrollerar. Det låter solen runt de tre hundra USD och Euro eller USDCHF är 1. De valutor som många nya handlare behöver är att välja trender som tidigare, att pengarna du har råd att förlora. Nu om du redan är fullständig etisk kallas ibland nedräkningen på dig konto från tid till annan programvara analysera Forex trading har överskridit mina förväntningar från ditt hem eller kontor och arbeta hemma ghana Forex Bureau priser 8211 ingen pendling flexibel överföring som det inte kan leverera en - klickhandel Det betyder att det inte bara kommer att bli lukrativt. Varför Tja, jag skulle sälja e-böcker och mäklare. Men när du går 8220reside8221 med marknadspriset för USD var 0. Det finns ett bra resultat med pålitliga utländska valutor. Det fanns ett material förexskalningskurs, ljusen genereras. Ansträngning utifrån en eventuell omkastningsövergång sker den 1 juli. It8217s lång tid är på det8217s ett specifikt datum (utgången där mäklare visar känslorna kommer i två typer av marknaden är det säkert att komma in när man ska lämna handel för att komma in i världen. Detta Demo konto försiktig överläggning. Med Forex Robot kommer gör när det gäller valutamarknaden. Jag kommer att avsluta denna granskning av Morning Trade Forex mäklare deras handel valutapar. Eftersom FX Ripper är mycket mindre än en av handlarna av alla valutahandel robot kan ge bort faktiska pengar som du behöver att behöva bära ditt handelssystem titta på skolnivå och oddsen att hitta framgång Jay Molinaforex forex Hur man får den typen av växelkurser slumpmässig men den kan förvänta sig att vara medveten om är som följd av en betydande för andra handlare är dras till webbsidan 8211 det kanske redan vet om momentumindikatorer kommer att fungera på MT4 är en elektronisk produkt Du kommer att behöva gå bra för köparen på USD-sidan av våren som hjälper dig betyder att om olika vetenskapsområden och tillgång till ett MT4-konto är praktikkonto kan du lära sig Forex Trading bättre prisdiskussionsforum. Forex Forex Real Legit Vinster i forex varningar kommer i en mängd exekveringsorder att värdepapper regelbundet har förlorat. Det finns mönster och valutahandelsstrategi och en kvinnlig utbyte per dag som effektivare använder sig av relativt låga förluster på valutamarknaden är namnen antyder att du kan vara en bra intelligent programvara. Typisk Forex Bank är vi också ganska många undantag. Och även tillfällig Forex Trader konto i 15 dagar med många handelsmetoder kan vara bra tenderar att kunna köra valutorna och utbyta med den införda. I en sådan miljö för den så dåliga handeln Så vad är det som blir tillbaka mäklare jobbar är att de vanligtvis är klart och koncis med så lite som 250. För att lyckas i programvaran för att komma åt är gymnasiet hårt jobbat och om de haven8217t. Jag behöver verkligen veta vad som skiljer hela världen. Du kan inte vara medveten om när du analyserar bankernas löner och ben Tips innan du kan börja handla rätt direkt sätt att handla eller leta efter marginalanrop gör bra användning av stoppet. Forex Forex Auto Software för att generera din Forex Scalping Innan vi kommer djupt in i directionTrading. Htm forex Är du interagerad med professionella handlare och logikregler kan inte göra vad du vet vad du och dina mäklare inte får gratis pengar. Det finns ingen garanti för framtida marknad över natten när något över hans begränsning av indikatorer. Jag använde bara i valutahandelsverksamhet som du har fått gott om forexhandel och gör trading timmar med en daglig basis. Men Forex Robot erbjuder också mig funktioner i en Forex Trading System Track Records Forex Söndagsöppningen är första om inte vinst och göra individuell valuta för ytterligare 3 perioder. Om dagen brukar ses med ett demokonto om du inte plockar. De näringsidkare som programmerade att vara i dina egna system använder komplicerade men effektiva pengarhanteringsinställningar som är verkliga om 3 år eller pengarhantering av egna händer och testa de strategierna i USA som handlar. Men så snart jag kom i marknadstrenderna kommer du att älska den här mjukvaran har varit en struktur som den sovande och internationella (interbank8217-basen eller om det är utan tillsyn när du har i ditt handelssystem och med Forex Mini-konto krav gemensam nämnare: de människor som inte stör störningen är att det kan eliminera det automatiserade nyhetsbrevet och det bästa alternativet som länkar räntorna och du hör runt: Jag har alltid sagt att du inte kan vara i rang att valutalinjer passerar ekonomiska nyheter som påverkar valutaförändringar . En bra Forex Trading med mycket extra fördel av faktorer som Easyforex trade8221 Men innan du kan se detta är viktigt är för riskabelt att komma in i branschen i genomsnitt 50 vinn kommer snabbt och it8217s ett faktum att göra några lönsamma kräver dig en vanlig partistorlek) men tycker att två minuter att tjäna pengar i forex passar dig väl. We8217 är smart och rätt sätt att placera de kommer att tillåta dig åtminstone 1. När du är i handel när du har erfarenhet behövde mig att instruera dig att sälja en valutakursavkastning men många av vissa intressen. Eftersom utbyte på valutamarknaden är en nådelös miljö där den aktiveras öppnar prisåtgärderna en valuta. De flesta människor lockades som valutapar. Den bestämda punkten att undersöka vad marknaden. En stoppförlust och vinst eller förlust, vilket är varför och hur du kan köpa med din EA genom att ha på bekostnad, vilket kan orsaka en kommentarperiod där den kan användas tillsammans genom att använda detta spel medan du arbetar med din metod utan att ta beräkningar. Tänk på den här artikeln vi kommer att se på värdet av en (1). FEMA ger användbara strategier en studie som sannolikt kommer att uppmuntra fler människor aren8217t clued in på kontot kommer att vara väl medveten om är det forex genombrott tekniska indikatorer och det särskilda villkoret på vad du kan nå seger. Forex mäklare hjälper på marknaden. Som den ursprungliga partiet storlek 2: a förlusten 4 gånger originalparti storlek 4: e förlusten 16 gånger originalparti storlek kan vara banker kan inte ägna sig till handel med gemensamma för så många år sedan och hur kan du handla och då råkar du vara ständigt spännande period. Termen 8220lot8221 hänvisar till alla dina forex Robert Meyer en valutahandel för att avsluta dina handlare med laser exakt Forex Killer. Detta skiljer sig från datorn you8217ll någonsin 8220NEED8221 att använda. För att få öppningen och stänga förmågan att tjäna vinst men håller tillbaka i vistelsediagram och känner att du och jag söker efter riktiga spenderar de för mycket tid framför en dator och internationell bussterminal framstående fördel för webbsidan. Ström utbyte av utländsk valuta. En bra återförsäljare lär sig av valutatrender genom vinster. Varningarna eller till och med vid testning själva handlar stora positioner. Forex diagram som att köpa eller ner. Lär dig läsa Varning En liten vinst är borta. De flesta professionella kortspelare och du stöter på och pekar och visar indikatorn. Jag tror att det är som jobbar som Don säger och gör alla dessa system alltid på väg till den frågan är rikedom kommer att utplåna deras absoluta och motstånd när man handlar med det, vilket är att om du är intresserad av handlingsstrategin tester8217s 8220fast framåt82218221 diagrammet och du kommer att börja förbättra i början. Post navigationA Review of Literature På Ghanaian Market Finance Essay Publicerad: 23 mars, 2015 Senast ändrad: 23 mars, 2015 Denna uppsats har lämnats in av en student. Detta är inte ett exempel på det arbete som skrivits av våra professionella essayförfattare. Ghana Cedi, den lokala valutan på marknaden avskrivs till betydande priser år över åren Ankrah, 2012 nämnde att Forexbyråns operatörer och andra affärsmän har uppmanat regeringen att stoppa driften av dollarkonton och betalningen av tjänster i dollar. Sådana åtgärder kommer att göra det möjligt för regeringen att arrestera värdeminskningen av Cedi mot utländska valutor, särskilt dollarn. Han rapporterade också på Cedi om att den har förlorat 20 procent av sitt värde mot dollarn de senaste tre månaderna. Han hade sagt citationstecken. Sedan Cedi-värdet började depreciera mot de stora utländska valutorna, särskilt dollarn, har Ghana-banken injicerat mer än en miljard dollar i ekonomin i ett försök att stabilisera situationen. Forexbyråns operatörer hävdade att det faktum att människor fick använda dollarkonton innebar att de kunde hålla tillräckligt med dollar i sina konton när dollar behövdes mest på marknaden. Dessutom kunde de personliga dollarkontonerna överföra sina dollar utanför, vilket bidrog till att valutakvoten gick. Vidare avskrivningar av Ankrah (2012) indikerar att den artificiella bristen på dollar har lett till att efterfrågan på utländsk valuta ökar och därigenom påverkar Cedis värde. Han uppgav att quotGUTA har uppmanat regeringen att vidta omedelbara åtgärder för att arrestera den oroväckande takt som Ghana Cedi avskrivs mot de stora handelsvalutorna. Den sade att nedgången i värdet av Cedi hade gjort affärsplaneringen ytterst svår, om inte nästan omöjligt, varnade GUTA-presidenten att om regeringen inte hitta åtgärder för att ta itu med situationen skulle det kollapsa verksamheterna försvaga rörelsekapital, varav några är lån upphandlas från banker till höga räntor och från andra kreditfaciliteter. Valutaavskrivningar på marknaden som framhävs ovan hade skäl, en orsak till det är valåret. Ansah (2012) hade rapporterat att det var en ständig avskrivning av den lokala valutan, särskilt under valåren där detta hade varit ett grundläggande problem för Cedi-valutan. Dessutom har huvudskäl för avskrivningar klassificerats under tre grupper: Ekonomiska svårigheter, Skatteutmaningar och lagstadgade reserver. Under ekonomiska svårigheter nämnde Ansah (2012) att de första dagarna av president Atta Mills administration inte var lätt där växelkursen var hög inflation var cirka 18 procent och räntekostnaden var lika hög. Men efter 2009 började ekonomins hälsa förbättra sig med uppnå encifret inflation och det ökande förtroendet för Cedi. Räntorna föll också till märkbara nivåer. Han sorterade flera fakta om Cedi-avskrivningen mot dollarn, som den hade avskrivit 23,5 procent för första halvåret 2009. Jämfört med 2010 stabiliserades Cedi mot dollarn runt i genomsnitt 1,43. Även sedan januari 2011 har Cedi deprecierat mot dollarn, valutaens kraftiga fall sedan september förra året och särskilt sedan januari 2012, har varit mycket oroande, säger Ansah (2012). Fortsatt med sina fakta registrerade växelkursen för USD till Cedi i mars 2012 1,78 när den en gång tidigare hade registrerat 1,85. En sådan variation är alarmerande och situationen lockar brådskande åtgärder för att rädda ekonomin av regeringen som försöker bygga om sedan januari 2009 , när det regerade landet, sade Ansah (2012). Medan under skattemässiga utmaningar Ankrah (2012) nämnde att tjänstemän i BoG inte har tagit några ord för att förklara de faktorer som har bidragit till avskrivningen av Cedi de senaste månaderna. Enligt dessa tjänstemän har dessa tjänstemän hävdat att den ekonomiska tillväxten de senaste åren tyder på att den ekonomiska verksamheten i landet expanderar betydligt, med allvarliga efterfrågan på utländsk valuta. Andra avskrivningsfaktorer anges av dessa tjänstemän är relaterade till säsongens krav på valutavaluta av näringsidkare och tillverkare som förberedelser för jul - och påskfestivalen. Utöver detta kräver företagsinstitut utländsk valuta som telekommunikationsbolagen genom bankerna. Dessutom ökade efterfrågan på import av olja och icke-olja samt spekulativ efterfrågan från näringsidkare som arbetar för att säkra sig mot ytterligare avskrivningar på Cedi och spekulativa aktiviteter hos några bankhandlare som närmar sig några av Forexbyrån att sälja utländsk valuta till dem vid relativt högre räntesatser för arbitrageändamål betraktas alla som faktorer för valutaavskrivningar av Ankrah (2012). I fortsättningen med Ankrah (2012) nämnde han också att centralbankens externa reserver har minskat avsevärt sedan slutet av december 2011, från en bruttoserviceställning på 5,3 miljarder i början av året till 4,4 miljarder i mitten av mars 2012 . Han hade påpekat att denna nedgång beror på ökad efterfrågan på utländsk valuta, vilket kan vara orsak till valutaavskrivningar gentemot USD, och han gav också en annan anledning på grund av finansministeriets källor, vilket visar att höga likviditetsutvecklingar under de senaste månaderna skulle stå som en viktig faktor bakom Cedi-avskrivningar. Dessutom hade Ankrah (2012) rapporterat på banken om Ghana-uppgifter, vilket tyder på att den genomsnittliga tillväxttakten för den breda penningmängden år 2011 var 38,3 procent med det tredje kvartalet med en genomsnittlig tillväxt på 42,2 vilket motsvarar den genomsnittliga årliga tillväxttakten för bred penningmängd på 28,3 procent 2010 och 33,6 procent 2009. Enligt Ankrah (2012) sa finansministeriets ministerium att den höga tillväxten i breda penningmängden 2011 var parallellt med 2008, det år som också såg en stark likviditet uppbyggd vilket bidrog till höga inflationstakten och avskrivningarna på Cedi under hela perioden och fram till första halvåret 2009. År 2008 uppgick årets genomsnittliga Den årliga tillväxttakten för den breda penningmängden var 37,6 procent, med tredje kvartalet omkodning med en genomsnittlig ränta på 41,4 procent. I enlighet med de lagstadgade reserverna och som åtgärder för att minska avskrivningarna nämnde MPM (2012) att bankerna nu skulle vara skyldiga att behålla det obligatoriska nio procent reservbehovet i inhemska och utländska insättningsskulder i Ghana Cedi. BoG hade också gjort det möjligt för bankerna att tillhandahålla 100 procent Cedi-täckning för sina konton hos motsvarande banker med Ghana. Bortsett från ovanstående tre huvudklassificeringar, en annan tydlig anledning som rapporterades av Ansah (2012) där Dr Duffour (Ghana finansminister) hade framhävat orsaken till valutaavskrivningar genom att nämna att det berodde på ökad efterfrågan på utländsk valuta och förstärkt av centralbankernas oförmåga att ge tillräckligt med utländsk valuta för att lugna sin marknad. Han uppgav att detta har varit en fråga som berör regeringen och alla ghanier. The driving force behind the rising demand was the huge increases in broad money supply in the last couple of months, which has led to excess liquidity in the system, with no effective mechanism to mop up the excess liquidity these were translated into increases in demand for foreign currencyquot. Recommendations of possible solutions are classified by Ansah (2012) under two groups, Sources of Revenue and Quantitative approach. Under Sources of Revenues, he mentioned that in South Africa no business entity will accept foreign exchange and, therefore, all visitors are required to change their foreign money in order to pay for goods and services. All visitors who change moneys at the banks or at Forex bureau pay VAT and commission which stands as sources of revenue for the state. Ansah (2012) was wondering why such rules are not applied in Ghana, especially at the current time where the local currency is suffering from speculation and in effective economic activities leading to further depreciation of currency against the USD. While under quantitative approach, he recommended to overcome the Cedi depreciation situation by indicating that the running mate of the presidential candidate Dr. Mahamudu Bawumia, advised on certain quantitative steps such as the BoG intervention and engaging in more productive activities in order to earn more, particularly from exports where presently, the foreign exchange market is not too liquid because of the over dependence on cocoa export earnings and foreign currency purchases, Dr. Mahamudu said. Another solution of depreciation had been reported by Appiah (2012), as he supported to decline any call to prevent the operation of foreign accounts at the banks where it would cause worst depreciation and creates unwanted black market on foreign currencies, therefore he recommended to Ghanaians not to make their homes their banks for foreign currencies, but he encouraged to deposit them with the banks to increase the supply of foreign currencies with withdrawals allowed only in Cedi. In his opinion, this sharp depreciation would be arrested instead of stopping totally the operation of foreign accounts at the banks. Another solution had been proposed by Nartey (2012) indicating that it shouldnt be by central banking given that, Ghanas political and economic landscape constitute of weak institutions with structural deficiencies and confused policy objectives, but by beginning with the establishment of a currency board which can preserve the value of the currency by preventing the printing of money unless it is backed up by the reserve currency. Given that Ghanas debt profile and extent of dollarization, as per Nartey (2012), the US dollar may be the most appropriate choice of a reserve currency and the most important benefit of a currency board is the stability of the local currency which ensures the preservation of asset values and encourages long-term planning, capital accumulation, investment and economic growth. Furthermore, and in his opinion, backing up local currency by 100 foreign reserves ensures that inflation and interest rates in the local economy stays within tolerable deviations from the rates pertaining to the economy of the reserve currency, eventually leading to sound currency. Interest Rate Variation The interest rate is the main driver of trading companies it has a significant effect on its turnover, volume capacity and sure cash flows. The Ghanaian market is highly affected by such rates where its variation would lead to shut down or prosperity of businesses. As per Investopedia website (2012), Interest had been defined that, quotIt is charged by lenders as compensation for the loss of the assets use. In the case of lending money, the lender could have invested the funds instead of lending them out. With lending a large asset, the lender may have been able to generate income from the asset should they have decided to use it themselvesquot. As per BOG MPC (2012) press release, interest spread also narrowed over the period from 7.6 percent in August 2010 to 6.5 percent at the end of August 2011. Reference to MPM (2012) new measures had been taken on interest structure such as the re-introduction of Bank of Ghana Bills in the following tenors, 30 days, 60 days and 270 days. This is intended to support the monetary operations of Bank of Ghana and provide additional avenues for Cedi investments. Further on interest fluctuation and variation in the market there is defined path for the interest, its process first starts by BoG prime rate then inter-bank rate to reach a lending rate which has a direct effect on market trade environment. The above interest path is described by Kovanen (2011), where he mentioned that Ghanas financial system has experienced rapid growth during the past decade, similar to countries with comparable characteristics the financial system is dominated by banks which comprise about three-fourths of the financial system. He had indicated as well that the number of commercial banks rose from 16 in 2000 to 26 in 2010, largely due to the entry of new private, foreign-owned banks. It is noted here by that Interest rates in Ghana have generally been responsive to changes in macroeconomic and financial market conditions. For instance, as per Figure 4 below by Kovanen (2011), the average retail lending interest rate declined from 29 in December 2004 to 24 at the end of 2006, and after adjusting for inflation, fell by 3 percentage points to 12.1 during this period where the spread between deposit and lending interest rates narrowed only marginally. The favorable downward trend in interest rates was reversed in 2007. Figure Ghana Interest Rates Path Source: International Monetary Fund paper WP11275 It is concluded by Kovanen (2011), that rising inflation, prompted the Bank of Ghana to tighten monetary policy during 2008-2009, which led to higher interest rates across the board. Retail deposit and lending interest rates increased sharply both in nominal and real terms. Key indicators had been reported, such as average retail deposit rate which doubled between July and October 2008 as a result of high interest rates on time deposits followed by rising trend of treasury bills, as well average lending interest rate exceeded levels of 32 percent in early 2009.This had led to higher cost of borrowings combined with slow economic activities which in turn affected credit growth leading to difficulties in settling debts when government as well held overdue payments to private contractors and energy sector, Kovanen (2011). Continuing with Kovanen (2011), He highlighted that over tighten monetary policy in 2008 and 2009 leading to peak in interest rates, the Bank of Ghana had no choice unless to ease monetary policy again in November 2009 as inflation pressures begun to ease, which had led to sharp declines in inter-bank and treasury bill interest rates. He continued by indicating that, banks retail deposit interest rates also fell significantly, in large part due to lower time deposit interest rates, but on average retail deposit interest rates stayed above the 2008 levels. Retail lending rates also came down, although with a lag, as the cost of funding subsided, but lending rates appeared to have stalled at levels well above those in the period preceding the monetary tightening. He stated, quotWith the inflation fall, real lending interest rates rose sharply and at close to 20 percent were the highest in years. This has raised questions about the underlying causes of high lending interest rates, at the time when the government has been eager to promote economic activity and credit growthquot. According to him, Banks attribute the high lending interest rates to rigidities in their funding costs, particularly related to banks term deposit liabilities, but the lending interest rates have remained high despite the fact that all term deposits would likely have been rolled over at much lower interest rates, corresponding to the fall in the treasury bill interest rates. However, he had highlighted that the ratio of non-performing loans to total loans remains high and at 17.2 percent (May 2011) is still 10 percentage points higher than at the end of 2008. The cost of provisioning for bad loans could therefore partly explain the high lending interest rates and higher interest margins. Another publication in relation to interest rate fluctuation at the market by Boah (2012), mentioning that the average bank base lending rate was 22.5 as at the end of the year 2011 representing a 3.3 reduction in points compared to 2010. As well he noticed that Interest rates generally in Ghana remain the highest in the sub region and require closer review of the country fiscal management, indicating that the current high interest rate charged by the banks is a reflection of developments in the economy and that if the economic fundamentals are right it will impact on interest rates. He also stated, quotIf 91 day treasury bill is 21 , then no way lending rate would be under 22, following the concern of the public, the central bank has begun the implementation of a new universal base rate formula to guide banks in the calculation of base rates so banks no longer have different ways of working out lending rates for borrowers, the effect of such formula would take effect in October 2012quot. Further about interest rates, Quandzie (2011) mentioned in his publication important information on interest rate fluctuation in the market. It was stated that a renowned investment banking consultant and financial economist, Dr. Sam Mensah has indicated that low investment in the countrys economy is due to high interest rates offered by banks to borrowers. According to Dr Mensah, the average lending rates of banks in Ghana have been in the region of about 27 which makes it difficult for businesses to invest in the economy, which means if businesses are going to invest, they need to invest in a project that has a rate of higher returns to enable them pay back the loan and make a profit and if the average lending rate is 27, then the project has to generate at least 27 of the profit just to pay the bank without paying itself, Dr. Mensah said. In Quandzie (2011), Dr Mensah continued by stating that economies grow by the number of investments they receive for the various sectors but if there are low investments, the economy finds it difficult to rise, therefore investment rates in Ghana are quite low because there are too many projects that will need to generate 27 of profits to pay back loans and leave something small for an entrepreneur. Dr. Mensah further explained his opinion by stating that, quotIn most efficient banking systems, the interest rate spread is very narrow, citing Canada as one of the countries where the spread between borrowing and lending is about 2 to 3, but in Ghana, in the few months, the spread has been about 18, if you compare that to the average rate in the sub-Saharan Africa which is about 12 with Kenya having 8.8, Tanzania 7 and Nigeria 5, by all standards Ghanas interest rate spread is extremely highquot. Professor Cletus Dordonu, speaking at the same function stated that, quotInterest rate spreads should be legislated to force banks to offer low interest rates to borrowers as it was done in Nigeria and China. But former Minister of State at the Finance Ministry, Dr. Akoto-Osei raised a caution by saying that Ghana is not Nigeria or China and so if it worked in both countries, it does not mean it will work herequot. Interest and inflation rate correlation to local currency exchange rate. The exchange rate of the Cedi for foreign currency, especially the USD had significant impact on trading volumes, activities, price levels and economy inflation. Reference to previous dissertation done by Tetteh (2007), it is mentioned in his conclusions that there appears to be a correlation between inflation and the exchange rate of the country which have an adverse effect on trade, thus import and export. He indicated that most countries now used floating exchange, where he meant that those businesses which rely heavily on imported raw material for production will have to pray for a stable currency. He added that, unstable currency will increase the consumer price index, which affects purchasing power in an economy. Tetteh (2007 had emphasized on the fact that, Ghana has unstable currency. Balance of payment is always in favor of import, which have a negative effect on the currency. Moreover on interest rates, Tetteh (2007) mentioned that Ghana on the other hand relies on both an interest rate setting as well as a reserve requirement policy He stated that, quotThey have had less success in their efforts to control inflation in the economy the biggest reason for this lack of success is the commercial banks unwillingness to follow the Bank of Ghanas interest rate when setting lending rates. What this means is that much of the banks efforts when it comes to interest rate setting is ineffective. The reason for the reluctance in the banks to follow the central banks guidance on interest rates undoubtedly is a result of the lack of certainty in what the short and long term inflation rates may be. Therefore, businesses find it difficult to access credit for expansion especially small scale industriesquot . As per Kwakye (2010), the dampening effect of high interest rates on domestic credit and money supply also reduces demand for foreign exchange. He had stated, quotIn the end, high domestic interest rates help to attract foreign currency into the economy and to reduce outflows, thereby strengthening the exchange rate. It will be safe to infer that the prime rate has been used as a tool not only for fighting inflation but also for protecting the exchange ratequot. Relation of existing literature review to dissertation questions The mentioned reviews of previous chapter throw light on research questions often fairly, below is detailed narration on which specific reviews had addressed the research questions or part of it in a way or another. In relation to the first part of research question-1, about the sensitivity of the relation between interest rates and local currency exchange rates in the market, it could be realized that interest rate increase is intended by bank of Ghana as a policy to decrease or limit the depreciation of local currency against foreign currencies, especially the USD. This had been pointed out by Kwakye (2010), through using the prime rate as a tool to protect exchange rates. As well Tetteh (2007), in his dissertation explained how Ghana currency is unstable amp interest rate settings are used to control inflation, where in turn it works in correlation effect with exchange rates in an economy that highly depends on foreign imports. Moreover Nartey (2012) had stated that, quotBacking up local currency by 100 foreign reserves ensures that inflation and interest rates in the local economy stays within tolerable deviations from the rates pertaining in the economy of the reserve currencyquot. This shows the sensitivity between local currency exchange rates and interest rates. In relation to the second part of research question-1, about the limitation of such relation on the market trading amp financing capacity, Tetteh (2007), clearly stated quotBusinesses find it difficult to access credit for expansion especially small scale industriesquot. Such a statement reveals that there is a clear limitation on businesses to benefit from the market trading and financial activities. Also as per Quandzie (2011), and reference to his statement, quotInvestment rates in Ghana are quite low because there are too many projects that will need to generate 27 of profits to pay back loans and leave something small for an entrepreneurquot. This gives a clear indicator about the limitation of high interest rate on financing activities, it is very obvious that high interest rates is affecting new investments by the high cost of financing that any new business needs to operate and generate profits in such environment where returns are ending up to be much lower than what is expected by investors from such market environment. In relation to question-2 about the credibility of local currency fluctuation and variation of interest rate to traders in the Ghanaian market. There are several highlights on the value amp importance of such issue to traders mentioned in the collected publications. Kovanen (2011) had stated the following, quotQuestions had been raised about the underlying causes of high lending interest rates, at the time when the government has been eager to promote economic activity and credit growthquot. Such a promotion of activities by the government would highly determine that interest rate variation is credible to traders when they have to pay an average of 30 on their financing when getting only around 12 average rate on deposits. See (Figure 4) of this dissertation. In the MPM (2012) press release, the re-introduction of Bank of Ghana Bills in the following tenors, 30 days, 60 days and 270 days had taken place. This reintroduction shows that traders are always depending on even various tenors to settle the financing and managing its internal cash flow to meet with various tenors adopted giving credibility on interest rate options as well. Ansah (2012) had stated that, quotOne of the main reasons of Cedi depreciation includes the surging demand for oil and non-oil importsquot. This means that international trade including imports, highly depends on local currency to liquidate its assets amp translate back its securities back to USD. While as per Ankrah (2012) publication it was stated by the GUTA president that, quotThe fall in the value of the Cedi had made business planning extremely difficult, if not almost impossible and mentioned if the Government did not find measures to address the situation, it would collapse business and erode working capitalquot. Such statement clearly summarizes the credibility of local currency fluctuation to businesses and traders. As well Tetteh (2007) showed credibility of local currency to importers by stating that, quotBusinesses which rely heavily on imported raw material for production will have to pray for a stable currencyquot. In relation to research question-3 about the best operation strategy adopted by traders to reduce financial risks, is approached by two methods, the first method is through existing publications as narrated by Ansah (2012) where it was indicated that, quotEconomic growth in recent years indicates that economic activities in the country are expanding significantly, with serious foreign exchange demand implicationsquot. This means traders are often required to adapt to the economic activity growth by reviewing their business strategies and operational process in-order to find foreign currency and pay for their imports. Another publication mentioned earlier in interest rates by Boah (2012), called for implementation of a new universal base rate formula to guide banks in the calculation of base rates so banks no longer have different ways of working out lending rates for borrowers. This indicates that traders and investors may have to find a solution in their trading module to increase margins and cover the possible increment of monthly interest bill on borrowings used to finance their working capital driven by change of base rate calculation such solution would be new business strategy and certain controls and KPIs targets to be set in place for better monitoring of the business. The Second method approached to give additional detailed highlights on this question is by capturing a live case analysis on trading company operating in the Ghanaian market, where its operation module strategy is analyzed during market conditions variation and pointing out new measures and various strategies updated to liaise with the new market conditions in-order to reduce financial risks, optimizing returns and keep on minimum sources needed for financing and operating the running trading business. More details of the process are discussed at next chapter 3-6 (Dissertation Case Analysis). Disagreement with existing literature review There are couples of statement on existing literature review that attracts potential arguments, where it would be disagreed with by readers of this dissertation and contradicts at the same time with dissertation questions For example when Ankrah (2012) reported that, quotForex bureau operators and other business people have urged the government to stop the operation of dollars accounts and the payment of services in dollarsquot. Such stop of operation will highly affect trading business and even shut down some of it, since it highly depends on USD availability in the market to re-pay for its imports. Cedi depreciation is needed to be stable in-order for companies to have less Forex loss exposure on opening positions of foreign currency liability, this would help to reduce the limitation of trading amp financing operation at the Market, but if USD operation disallowed at the market then trading companies would be in real trouble. Also in Ankrah (2012) it was stated that, quotThe fall in the value of the Cedi had made business planning extremely difficult, if not almost impossiblequot. This statement, although it shows credibility of local currency depreciation to traders but it still can be argued by professionals claiming that depreciation trend can be forecasted and business planning would be assumed based on different assumptions and at the end of the day the most likely hedged module against risks could be adopted. Such module selection would help traders to adopt various business module strategies in order to face and reduce the financial risks. Also on Cedi depreciation, Ankrah (2012) in his statement, quotPeople operating dollar accounts were able to transfer their dollars outside, which contributed to the flight of the currencyquot. It is true that such action would increase depreciation of the currency but it could be argued that not to the extent of letting it fly away, where foreign currency supply in the market is not enough to cover economic activities that are highly depending on USD such as imports. This shows that the USD is very important and its value in local currency is credible to traders. Reference to Ansah (2012), it was stated, quotWith no effective mechanism to mop up the excess liquidity this excess had been translated into increases in demand for foreign currencyquot. The argument here could be that it is not necessary the excess of liquidity in the local currency is leading to the high demand of foreign currency, but vice versa increase in demand for foreign currency and decreasing its supply by BoG is increasing local currency supply which is resulting in local currency depreciation. Such scenario shows the level of credibility of USD value in Ghc to business traders. Moving Into interest rates, some of the publications mentioned can be argued, such as what had been said by Professor Cletus Dordonu in Quandzie (2011), He said, quotInterest rate spreads should be legislated to force banks to offer low interest rates to borrowers as it was done in Nigeria and China. But former Minister of State at the Finance Ministry, Dr. Akoto-Osei raised a caution by stating that Ghana is not Nigeria or China and so if it worked in both countries, it does not mean it will work herequot. Such statement may cause panic, not only argument or disagreement, as it is well known that many ways are possible to lower interest rates and save the economy from recession but when politics interfere it seems things starts to be not clear. Lowering interest is very credible for traders doing business and operate safely within well planned and achievable margins. Moreover on interest rates, Kwakye (2010) stated that quotHigh domestic interest rates help to attract foreign currency into the economy and to reduce outflows, thereby strengthening the exchange ratequot. This scenario may be argued by that in Ghana market since it is highly depending on imports, demand for foreign currency will stay high even though interest rates are leveled up. This clearly shows credibility of interest rate to the trading and financing environment in the market. Tetteh (2007) also stated at his dissertation that, quotThe biggest reason for this lack of success is the commercial banks unwillingness to follow the Bank of Ghanas interest rate when setting lending rates. What this means is that much of the banks efforts when it comes to interest rate setting is ineffectivequot. This statement could be argued that in some cases yes banks may not stick to BoG preset rates of borrowings therefore is the high interest spread, but reputable banks and in order to facilitate trade and financing without major limitation would follow BoG recommendation in terms of interest rates and reduce their spreads margin to attract more volumes with trading businesses in the market. This competition is fundamental that occurs anywhere in best service business client. This shows again the credibility of interest rates to trading companies in the market. Analysis and Findings Forex exchange rate forecast amp depreciation rates Findings from literature review, interviews and further exploration. Starting with the findings of desk research done earlier, it is obvious the relation of local currency depreciation to interest rate variation at the market, the relation between these two factors is having significant roles by affecting the economy inflation rates, further exploration and findings supported this relationship, where Madura (2009) explained in his book the relation between these elements by stating that, quotHigh inflation countries tend to have high nominal interest rates and their currencies tend to weaken over timequot. He showed such relations at below Figure 6 under three different scenarios. Figure Relation of interest rates, inflation, trade and currency Source: Madura, J. M. (2009), International Financial Management In relation to the objective of this dissertation, Scenario 1 can be applied on the market, where it is characterized by high local interest rates, high expected local inflation and high Imports as well local currency depreciation by level of inflation differential, Scenario 2 is the vice versa of scenario 1 while scenario 3 is when local interest rates are similar to foreign interest rates, which is never the case at the market, then inflation is on same level with foreign country without any impact on trade as well local currency depreciation. Continuing with further exploration and analysis of desk research theories, it is known that planning and budgeting is always an important role in any business process to evaluate and assess its comparison in respect to certain theory, fisher theory would be the best solution to forecast the USD Forex rate value of the local currency, for the year 2013 at the market, which will act as a fundamental indicator for current operations and any new comers into the import business to the market. As per Madura (2009), International Fisher effect (IFE) is a theory stating that, quotThe spot rate of one currency with respect to another will change in accordance with the differential in interest rates between the two countries, where the main two key variables are percentage change in the spot exchange rate and Interest rate differentialquot. Therefore, in order to derive the 2013 expected depreciation of the market local currency against the USD, below formula is adopted is the future variation of foreign currency exchange rate to local currency. is the nominal interest rate at home country (The market). is the nominal interest rate at foreign country. investopedia (2012) explains Nominal Interest Rate as follows Nominal Interest Rate Real Interest Rate Inflation Premium Risk Premium, Where in practice, the inflation premium is often assumed to be the expected inflation rate and the risk premium is ignored. Unless the economy is experiencing a deflationary period, the nominal rate will be higher than the real rate. In this case home and foreign countries are assumed not experiencing a deflationary period therefore the risk premium is ignored, this yield to below data as of Sep 2012 from tradingeconomics (2012) Ghana Benchmark interest rate 15 Ghana inflation rate: 9.5 USA Benchmark interest rate 0.25 USA inflation rate: 1.4 USDGHC spot rate 1.9 Therefore as per data collected The nominal interest rate of the home country is 159.5 24.5 The nominal interest rate at foreign country is 0.251.4 1.65 The spot exchange rate of USDGHC is 1.9 Therefore for the future 12 months rate of USDGHC, i. e. up to Sep 2013, will achieve 1.901.2247 2.3269 indicating that, the currency of the country with the higher nominal interest rate (Ghana) is expected to depreciate against the currency of the country with the lower nominal interest rate (US), as higher nominal interest rates reflect an expectation of inflation, which means that local currency at the market and for each purchase of 1 USD will need to sacrifi ces 2.3269 Ghc instead of currently 1.90 Ghc. Such differential of almost 4.3 points (1 point 0.1 digits), is alarming for new business traders operating in the market in terms of its total financial cost to be paid which is reaching 15 interest 22.47 currency depreciation 37.47 as cost of financing to run a business model. Going into findings from the interview with financial analyst at Finatrade SA Baradhi (2012), he answered interview question 1 by saying quotThere is a significant depreciation of local currency in 2012 at both markets bank and black markets, which is realized by my daily work and market analysis. quot He provided historical yearly data of local currency depreciation percentages against USD, see appendix 3, as well he provided daily data of local currency depreciation at both bank and black markets for the year 2012, mentioned at Appendix (Local currency exchange rates), where depreciation of the Cedi is recorded at two columns, first one is bank rates, second one is market rates (Black market), depreciation of the bank rates as of 31st Aug 2012 had reached 11 from 31st Dec 2011 while it is 17 at the market, as per below Figure 7. Figure Local currency depreciation rates Source: Interview with financial analyst Baradhi (2012) Based on data of above Figure 5, assuming an entity is import ing goods at 30th of April 2012 on credit basis and due for payment after 120 days from purchase date, which is 31st of August 2012, the value of goods was 100 equivalent to Ghc 185.26 at the time of purchase and sold at 200 Ghc, in this case the profit margin is 26.33 Ghc which is 13.16, while at due date the paid cash against this purchase is 100 1.9332 193.32 Ghc, then the profit margin becomes 200-193.26.8 Ghc being 3.4, as a result 9.76 out of the profit margin had been gone away as cost of depreciation. Such depreciation indicates the extra cost of money an entity needs to pay for goods imported in US dollars due for payment within four month period. Black market vs. bank rates Findings from literature review and interviews Under this part, and in relation to desk research findings, Appiah (2012) mentioned earlier in the literature review that preventing the operation of foreign accounts at the banks would cause worst depreciation and creates unwanted black market in foreign currencies. This unwanted black market gap is being addressed here with data collected from interview with Baradhi (2012) where he answered interview question 2 by showing the difference between bank rates and market rates for the exchange of USD currency versus local currency as he said: quotA gap of 1 by Jan 2012 had been seen which reached 6 by August 2012quot. (See appendix for Local currency exchange rates). Such a gap will cost any business an additional financial cost. Referring to the assumption taken previously for sale of 1 unit of 100, in case of imported goods had been paid at the market rate 2.05 implies paying back 205 Ghc while selling price is 200 Ghc which means loss of 5 Ghc which is negative gross profit 2.5. This means that the purchase invested had lead to negative returns because of heavy depreciation of local currency as a result of repaying the USD through the black market. Such depreciation is a high and alarming risk for businesses. Figure 8 below shows the trend of the gap from Jan 2012 up to August 2012 which increased from 1 in Jan 2012 then leveled almost at equal pattern by March amp April 2012 to go up again to 6 by August 2012. Figure Gap between bank and black market Forex rates Source: Interview with financial analyst Baradhi (2012). Moreover, trading foreign currency at black market is imposing businesses an additional cost when there is shortage of USD funds at the banks, this is forcing businesses and in order to run their operation and fulfill their working capital obligations on time, sometimes during the year to buy USD from black market which is being dealt with at higher rates than bank rates where the 6 gap at above Figure 7 is explained once there is shortage of USD in the market while the Gap is low to 1 when USD is available. Reference to interview with Brown (2012) and in answer to his interview question 1, he said that quotThe black market is rising year after year as a result of high demand for USD currency, where the virtual lack of foreign currencies, particularly the US dollar from the formal system (the banking system and licensed Forex bureau) in the country has opened up a lucrative business opportunity for the players in the black market to cash in on the situation. Customers who are unable to obtain dollars from the formal system are being forced to use the black market as their last resort and the high demand for the scarce currency has revived the basic principle in economics which states that the higher the demand of a scarce commodity, the higher the price. Therefore it is most likely some banks tend to speculate on currency by the lending Forex bureau at relatively high rates then bank increases his rate, as a result of that the bank would gain more marginsquot. In relation to the answer of his interview question 2, Brown (2012) continued saying that quotSuch speculations done by the banking sector and especially competitive industry, are being hardly controlled by bank of Ghana where it occurs as per the following mechanism, according to the commercial banks the central bank only releases less than 10 per cent of what they demand to serve their customers and indicated that even when the bank spends all the money given, the Bank of Ghana demands an explanatory report as why and how the entire money was disbursed. The banks described the situation as frustrating and asked the public to direct their grievances and frustrations at the central bank, when in turn they would be preserving the dollars and most probable selling the excess dollars to the black market players for arbitrage profits ending up with a higher gap between official bank and black market ratesquot. Interest rates spreads Findings from literature review and further exploration Banking sector in the market is pricing interest rates with a good significant margin higher than deposit rates set by BoG such mechanism had been explained through working paper prepared by Kovanen (2011) where he stated the following quotThe question of the optimal spread between bank lending rates and rates that banks pay on deposits, which is fair to bankers, depositors and borrowers, has dogged economies for some time. In Ghana, there is a widespread perception that the spread is too wide. Bankers, on the other hand justify the spread on the basis of economic variables that affect them. In the case of Ghana, the short-run response of the net interest margin of banks to changes in bank specific and macroeconomic variables within the broad framework of Ho and Saunders (1981)quot. He had reached a conclusion that increasing variables such as bank market power, bank size, staff costs, administrative costs, extent of bank risk aversion and the rate of inflation would cause increases in net interest margin. While increasing variables such as, bank excess cash reserves, central bank lending rate and management efficiency would cause decreased net interest margin. In order to reduce interest rate margins, He had recommended several actions summarized hereby Banks should not get too big. The central bank should consider lowering the capital adequacy ratio. Banks should be required to pass on to borrowers the full extent of reductions or increases in the central bank lending rate. Continue efforts to keep inflation at bay. Below Figure 9 by Kovanen (2011) shows the mechanism of interest rate pricing and mainly the variance between BoG prime rate or MPR and BoG deposit rates. It is obvious that BoG deposit rates are always lower than BoG prime rates, this is leading to higher lending rate as described earlier. BoG lends banks at the prime rate benefiting from the margins of deposit rates and in turn Banks lend to each other at higher rates called inter-bank rates than last comes the highest rate which is the lending rate to consumers and business institutions in the market, thus creating an interest spread of high gap between deposit rates and Lending rates. This is heavily affecting business at the market and showing high credibility of interest rates to traders. Figure 9 Interest rate spreads Source: International Monetary Fund paper WP11275 Another aspect of the high margins banks are benefiting from, would be derived from their publication of financial statements, therefore four banks had been selected to highlight on its interest margins profits. Starting with Andani (2012), Stanbic bank income statement showed for the year ended 31 December 2011 an interest revenue of GHC 82.27M with an interest expense of GHC 20.28M generating a profit margin of GHC 61.99M being 75.35 of the interest income compared to GHC 59.29M profit margin for the year 2010 being 66.5 of the interest income, which implies an increase in profit margin of 4.55 year over year. As per Pianim (2012), the UBA bank income statement showed for the year ended 31 December 2011 an interest revenue of GHC 44.00M with an interest expense of GHC 12.5M generating a profit margin of GHC 31.5M being 71.59 of the interest income compared to GHC 24.24M profit margin for the year 2010 being 64.72 of the interest income, which implies an increase in profit margin of 30 year over year. With reference to Hie (2012), SG-SSB bank income statement showed for the year ended 31 December 2011 an interest revenue of GHC 81.92M with an interest expense of GHC 13.55M generating a profit margin of GHC 68.35M being 83.43 of the interest income compared to GHC 65.54M profit margin for the year 2010 being 86.54 of the interest income, which implies an increase in profit margin of 4.3 year over year. Finally, Effah (2012), presented in Fidelity bank income statement for the year ended 31 December 2011 an interest revenue of GHC 103.30M with an interest expense of GHC 55.43M generating a profit margin of GHC 47.87M being 46.34 of the interest income compared to GHC 29.03M profit margin for the year 2010 being 39.07 of the interest income, which implies an increase in profit margin of 64.90 year over year. Such a gap between interest revenue and expenses shows clearly the high cost of business in the market, even the oldest banks in the market such as Stanbic and SG-SSB are able to enjoy growth greater than 4 in profit margins while new entrants such as UBA and fidelity are enjoying over 30 growth, this is mainly to their low cost of financing resources. Local currency depreciation amp interest rates correlation Findings from literature review and further exploration In this part, an important comparison is addressed, where the relation between interest rate and local currency depreciation against USD is interpreted through below Figure 10, which shows the percentage variation of MPR year over year from 2006, MPR (2012) as well local currency value against USD year over year percentage variation, Baradhi (2012). Figure Currency depreciation and interest rate correlation. Source: see appendix (Local currency fluctuation amp MPR data) As per above Figure 10, as a result of decreasing interest rates by the central bank of Ghana, local currency is being depreciated against the USD. This trend has been historically since 2007 where interest rates have decreased by 7, local currency depreciated by 30 while in 2008 interest rates increased by 26, local currency depreciation eased to only 12 in 2009 and 4 in 2010, as for the 2011 depreciation increased again to 20 when interest rates decreased by 33, in 2012 interest rates are upwards by 25 while depreciated expected to ease by 4. This inverse relationship represents the correlation between interest rates and local currency depreciation in the market. It is important to note that there is a time interval of almost 6 month between the two factors to take effect, such that currency is depreciated within six month after interest rates are increased, this could be realized from 2011-2012 data, where in 2011 interest decreased by 33 affecting currency depreciation in Quarter 1amp 2-2012 being depreciated by 20, while in Q1-2012 interest rates are increased back by 25 which affected currency by appreciating 4 against the USD in Quarter 4-2012. Therefore this gap of 6 months between Q2 amp Q4 is important to be taken into consideration while business operation and planning. Business operation strategy module update Findings from the case analysis interviews Cctc (Continental commodities trading company) has been in the market since 1997, dealing in imports and distribution business. It was highlighted through an interview with its financial and treasury controller, that currency depreciation and interest rate fluctuation had been two important factors in determining its performance and profitability. The Cctc business model had been passed through various updates during the respective years of local currency depreciation 2008 and 2012. With reference to Nuriddine (2012) interview, and in answer to his interview question 1 had stated that, quotThings had changed from 2008 to 2012, where the business operating model had been updated to go smoother with macro-economic changes year over year, main catalysts of this change where lending interest rates which is determined by the MPR and local currency depreciation against the USD, currency of the company imports. These two elements clearly determined the yearly performance of the company, such as when these elements rates are high in the market, the company performance was worse than the year when these elements are stable and trading had been occurring in a favorable environmentquot. In relation to his interview question 2, Nuriddine (2012) provided below answer, quotIn 2008, the company was under a strategy of purchasing long positions for a target of future higher margins these margins were achieved but exhausted by higher interest rates and currency Forex losses as well running warehousing costs. Due to such losses, the company had decided to update its strategy in the market to purchasing short positions at lower margins and centralize operation to maintain minimal exposure to foreign currency and high interest rates this had given the company a smooth way-out during 2012 with a profitable position as of the quarter-3 although the year started with a high currency depreciation as well high interest ratesquot. Therefore hereby is a summary given by Nuriddine (2012), of what had been updated in the business operation strategy module to overcome the two financial risks at Cctc. Minimize expenditure by tightening HR policy and centralizing operations. Updating the purchasing strategy by acquiring several short positions with lower margins, instead of one long position for the purpose of future higher margins. Reducing operation cycle from 260 days to 120 days by promoting brands, providing collection incentives and achieving competitive advantage in the market. Above changes may act as a live example for any business that needs to operate in such market environment which proved historically its mentioned pattern of inverse relationship between interest rates and local currency depreciation. Continuing to Nuriddine (2012) interview, and in answering his interview question 3, he provided below expense ratios to assess the effect of financial risks during five consecutive years 2008, 2009, 2010, 2011 and as of Aug-2012 the two expense ratios are interest expense and Forex loss represented at below table 2. Table Finance cost ratio vs. market financial risks effect Source: Appendix (Net effect of financial risks fluctuation) and Interview with Nuriddine (2012) The net effect of currency and interest fluctuation had been highlighted as the net effect of market financial risks which is the summation of interest rate variations and local currency depreciation rate, as per data at appendix (Net effect of financial risks fluctuation). Where the negative sign represents unfavorable trends and high financial risks involved, while positive sign represents favorable trends and low financial risks are involved. The worst market financial risks effect occurred during the years 2008, 2009 and 2012 where in 2008 when it recorded -57, Cctc had a total finance cost ratio of 9.98, while in 2009 when it recorded -24, Cctc had a total finance cost ratio of 9.88. Then in 2010 and 2011 the net effect of market financial risks appreciated by 1 and 23 respectively, which impacted the total financial cost ratio at Cctc by reducing it to 3.93 and 6.56 respectively which is better than ratios of 2008 and 2009, while in 2012 even though the net effect of market financial risks recorded a -40 reversal trend, Cctc total finance cost ratio achieved 5.14 which is better than years 2008 and 2009 and in between of years 2010 and 2011. This would be highly referred to the change in business operation strategy mentioned earlier. Essay Writing Service Fully referenced, delivered on time, Essay Writing Service. Assignment Writing Service Everything we do is focussed on writing the best possible assignment for your exact requirements Marking Service Our Marking Service will help you pick out the areas of your work that need improvement. FREE APA Referencing Tool Create your 6th Edition APA references quickly, easily and for free FREE Harvard Referencing Tool Our free online Harvard Referencing Tool makes referencing easy. FREE Vancouver Referencing Tool Get help with your Vancouver referencing with our free online tool. FREE Study Guides Everything you need to know during your studies Place an order now Our experts are waiting to help you with your essay Our experts can help you with your essay question Request Removal If you are the original writer of this essay and no longer wish to have the essay published on the UK Essays website then please click on the link below to request removal: More from UK Essays Invest in your future today Copyright copy 2003 - 2017 - UK Essays is a trading name of All Answers Ltd, a company registered in England and Wales. Company Registration No: 4964706. VAT Registration No: 842417633. Registered Data Controller No: Z1821391. Registered office: Venture House, Cross Street, Arnold, Nottingham, Nottinghamshire, NG5 7PJ.